# דוחות הבורסה בתל אביב: הרווח הרבעוני עלה ב־37%, ההכנסות ב־19%

Canonical: https://www.xbo.co.il/tase-q3-2026-results-revenue-profit-2026-11-11/
Language: he-IL
Author: מערכת XBO
Published: 2026-11-11T07:06:34.226Z
Modified: 2026-11-11T07:06:34.226Z

לוגו הבורסה לניירות ערך בתל אביב, מארכיון המדיה של XBO.

**הבורסה לניירות ערך בתל אביב פרסמה ב־10 בנובמבר 2026 הכנסות רבעוניות של כ־175.3 מיליון שקל ורווח נקי של כ־68.3 מיליון שקל. ההכנסות גדלו בכ־19% והרווח בכ־37% מול הרבעון המקביל. התוצאות מציגות צמיחה בפעילות מפעילת השוק, שצריך לבחון בנפרד מביצועי המניות הנסחרות בו.**

הדיווח מסכם את הרבעון השלישי שהסתיים ב־30 בספטמבר ואת תשעת החודשים הראשונים של השנה. זו סקירת דוחות המעודכנת לבוקר 11 בנובמבר; הנתונים הם נתוני חברה בשקלים, ואינם שערי מסחר נוכחיים. המקור המרכזי הוא [הודעת התוצאות הרשמית של הבורסה](https://www.tase.co.il/he/content/news-lobby/20261110_pr).

## הפער בין צמיחת ההכנסות לעלייה בעלויות

ההכנסות ברבעון המקביל ב־2025 היו כ־147.1 מיליון שקל. מול הגידול בהן, העלויות הגיעו ברבעון הנוכחי לכ־87.6 מיליון שקל, עלייה של כ־4%. החברה מייחסת את התרחבות ההכנסות לכלל פעילויותיה, ובהן שירותי מסלקה ועמלות מסחר וסליקה.

**ניתוח מערכת XBO:** כאשר ההכנסה מתרחבת מהר יותר מההוצאות, חלק גדול יותר מהתוספת יכול להגיע לרווח. זהו ביטוי למינוף תפעולי בתקופה המדווחת. הוא אינו קצב מובטח לרבעונים הבאים: שינוי במחזורי הפעילות, בתמחור השירותים או בהוצאות עלול לשנות את היחס הזה.

חשוב גם לזהות איזה סוג הכנסה גדל. עמלה הקשורה לעסקה, תשלום עבור שירות ותשלום המושפע מהיקף הנכסים עשויים להתנהג אחרת כשהשווקים משתנים. לכן ניתוח מפעילת בורסה צריך להתבונן במקורות ההכנסה ובתנאי השימוש בשירותים, לצד כותרת הרווח הכולל.

## להפריד בין הרבעון לבין תשעה חודשים

בתשעת החודשים הראשונים של 2026 הסתכמו ההכנסות בכ־544 מיליון שקל והרווח הנקי בכ־224.7 מיליון שקל. לפי הודעת החברה, שיעורי הצמיחה לתקופה זו היו כ־31% וכ־74%, בהתאמה. גם [הסקירה העצמאית בפואנטה מ־10 בנובמבר](https://www.poenta.co.il/article/tase-q3-2026/) מציגה בנפרד את שתי תקופות ההשוואה.

ההפרדה מונעת בלבול נפוץ: שיעור הצמיחה המצטבר של הרווח מתחילת השנה אינו שיעור הצמיחה ברבעון האחרון. כדי להבין אם הפעילות מאיצה או מתמתנת, צריך להשוות תקופות באורך דומה ולקרוא את תנאי הבסיס. אין להסיק מקצב אחד שהשנה הבאה תיראה כמוהו.

## גם מספר ימי הפעילות משפיע על הקריאה

הבורסה מציינת שבהכנסות ממסחר וסליקה יש השפעה למספר ימי המסחר והסליקה. ברבעון השלישי היו 61 ימי מסחר, לעומת 62 ברבעון המקביל אשתקד. זו הערה שימושית בהשוואת תקופות: סך הכנסה וממוצע ליום פעילות עונים על שאלות שונות.

לצד מספר הימים, כדאי לבחון לאורך זמן אם מקורות הצמיחה נשענים על יותר עסקאות, על יותר נכסים שמקבלים שירות, על שירותים חדשים או על שינוי בתעריפים. בכתבה אין חישוב שמבודד כל גורם. המטרה היא להגדיר מה צריך לבדוק בדוחות המלאים לפני שמייחסים את השינוי לסיבה אחת.

## מניית הבורסה היא חשיפה לעסק שמפעיל את השוק

החברה הציבורית מספקת תשתיות ושירותים למשתתפי שוק ההון. מי שבוחן את מנייתה צריך לנתח עסק: הכנסות, עלויות, השקעות בתשתית, תחרות ותזרים. מי שבוחן מדד מניות מקומי מקבל סל חברות אחר. אלה שני סוגי חשיפה שונים, גם אם בשניהם מופיע הביטוי ״בורסת תל אביב״.

לקורא הישראלי זו הבחנה מעשית בעת קריאת כותרות. צמיחה ברווחי מפעילת הבורסה אינה תשואה שנזקפת אוטומטית לתיק של כל מי שסוחר בה. גם פעילות מסחר ערה יכולה לכלול קונים ומוכרים שהגיעו לתוצאות שונות. להרחבה על מבנה השוק ראו את כתבת הרקע של XBO על [הבורסה בתל אביב מקרוב](https://www.xbo.co.il/%D7%91%D7%95%D7%A8%D7%A1%D7%AA-%D7%AA%D7%9C-%D7%90%D7%91%D7%99%D7%91-%D7%9E%D7%91%D7%98-%D7%9E%D7%A7%D7%A8%D7%95%D7%91-%D7%A2%D7%9C-%D7%A9%D7%95%D7%A7-%D7%94%D7%94%D7%95%D7%9F-%D7%94%D7%99%D7%A9%D7%A8/).

## איך לקרוא את המדדים המתואמים?

ההודעה כוללת גם רווח מתואם ו־EBITDA מתואם. קריאת נתון כזה מתחילה בהגדרת ההתאמות ובגישור בינו לבין הדיווח החשבונאי. הוא יכול לסייע בהשוואה, אך אינו מסביר לבדו כמה מזומן התקבל או מהי ההשקעה הדרושה להמשך הפעילות.

השלב הבא בניתוח הוא לחבר בין הצמיחה לשימוש בהון: אילו השקעות נדרשות, איך מממנים אותן ומה נשאר לאחריהן. אלה שאלות לבדיקה ולא תחזית על חלוקה עתידית לבעלי המניות. לרקע על ההבדל בין נייר בודד לסל רחב אפשר לקרוא את ההסבר על [מדדי המניות המרכזיים](https://www.xbo.co.il/%D7%9E%D7%93%D7%93%D7%99-%D7%9E%D7%A0%D7%99%D7%95%D7%AA-%D7%9B%D7%9C%D7%9B%D7%9C%D7%94-%D7%A2%D7%95%D7%9C%D7%9E%D7%99%D7%AA/).

## שאלות נפוצות על דוחות הבורסה

### איזו תקופה מסכמים הדוחות החדשים?

הפרסום מ־10 בנובמבר 2026 מסכם את הרבעון השלישי ואת תשעת החודשים שהסתיימו ב־30 בספטמבר 2026.

### מה ההבדל בין צמיחת הרווח ברבעון ובתשעה חודשים?

הרווח הנקי ברבעון גדל בכ־37% לעומת הרבעון המקביל. בתקופה המצטברת של תשעה חודשים הגידול היה כ־74%. אלה תקופות שונות.

### האם מניית הבורסה זהה למדד ת״א?

לא. מניית החברה היא חשיפה למפעילת תשתיות המסחר והשירותים. מדד מניות מקומי מייצג סל חברות בהתאם לכללי המדד.

המידע נבדק ב־11 בנובמבר 2026. הכתבה משלבת דיווח וניתוח כללי ואינה ייעוץ השקעות אישי או המלצה לקנות או למכור נייר ערך. השקעה כרוכה בסיכון להפסד.